金融創造文明：從美索不達米亞到世界經濟體的誕生，5000年前至21世紀世界經濟大歷史

前言（節錄）

在一般人心目中，金融是抽象的數學主題，偶爾因為戲劇性的危機引人注目，或是成為行為無度的象徵。但事實上，金融是過去五千年來人類社會發展中不可少的一部分，深深影響了第一批城市的形成、各古帝國的興起，以及人類對整個世界的探索。
金融史是一部高潮迭起的故事。比方說，古代近東為了記載金融契約，專門發明書寫系統。在第一批納入時間與風險的複雜模型裡，金融是其中不可或缺的一環。雅典帝國能擁有黃金時代，金融訴訟和蘇格拉底（Socrates）同樣厥功甚偉。若少了複雜的金融組織，羅馬帝國充滿傳奇的財富也無法維持幾個世紀。中國古代的文明發展出自己的金融傳統，讓統治者得以維繫一個龐大的帝國。
在現代歐洲，金融在數學上激發出一套新的傳統，將風險量化並進行分析，促成了過去無法成事的探索與發掘。後來又出現新的金融架構：股份公司，成為整合資本的工具，促成亞洲以及美洲之間的貿易。金融更是帶動工業革命的一項重要輔助因素。二十世紀時，資本市場開放投資，刺激出新穎的方案來解決諸多重大社會問題：為了降低家庭的經濟風險，推出社會安全、主權基金以及個人存款帳戶等等機制。這些制度在金融史當中都可以找到悠長的淵源。
金融對人類大有貢獻，但同時也創造了各種問題：負債、市場泡沫、毀滅性的危機與崩盤、行事剝削的公司、帝國主義、所得不均等等，難以盡述。金融史也正是科技史：講的是做事的方法。一如其他科技，金融的發展來自於增進效率的創新，本身並無好壞可言。

時間與金錢
金融之所以有力量在世界發展史中引發重大轉變，是因為金融能把經濟價值在不同的時間點推前移後。就以房貸為例，買屋者承諾未來三十年每個月都要付一筆錢，透過房貸轉換成當下的一整筆錢。房貸已經太普遍，尋常到一般人根本不覺得有什麼了不起；但，想想看，買屋者因此突然之間能拿出一大筆本來沒有的財富。金融的強大力量來自何處？為何有效？又有哪些地方會出錯？這些都是本書要探討的幾個重要議題。
房貸替屋主把錢挪到眼前，但是，對於放款者來說，則是把錢挪到未來。同理，擔心退休後生活的人也可以在目前先買好以後的生活費——折現率通常很高。有能力解決照顧自己退休後人生這個基本問題，能讓人擁有強大的力量，而其仰賴的是精密的技術架構，藉以表述與執行跨越數十年的承諾，在某些時候甚至可長達數百年。本質上，金融技術宛如一部我們替自己打造的時光機，雖然無法帶著人們穿梭在不同的時間點，但可以把金錢乾坤大挪移，從而改變了人目前與未來的經濟地位。金融也改變了人類的思維方式，增進了人類想像與盤算規畫未來的能力。由於過去是預測未來的根本基礎，金融也促使我們更深入了解過去並加以量化。金融助人類一臂之力，使我們成為能穿梭時光的動物。有了時間維度（temporal dimension），才有了金融架構，反之，金融架構也塑造出了時間維度的種種可能。
本書探索世界發展史中金融演化的幾個重要階段，基本前提是文明需要精密的工具，以管理時間和風險的經濟性質。古代近東第一批文明興起時，金融也隨之而起，此後在許多我們認為相當複雜的社會文化當中扮演要角。過去五千年來，各個文明都面對幾個共同的問題，而，解決問題時，他們不約而同借用或新發明了類似的金融工具組。
中國在本書中占有一席之地，這是因為中國以獨特的方式面對經濟性時空帶來的複雜文明挑戰。某些金融工具與方法透過貿易和契約早已傳遍歐亞大陸各地，然而，中國的金融發展仍走出自己的路；中國推演出獨有的貨幣經濟體、獨有的會計與金融控制體系，也擁有第一批紙本證券：這指的是馬可‧波羅（Marco Polo）親眼所見、親手使用的中國紙本貨幣，比歐洲出現印刷術的時間早了幾百年。中國與歐洲金融發展的同聲與異調，反映了不同的歷史軌跡。我們可以從中學到不同的金融技術有哪些共同之處，如何運用出類似的創新，以及社會、政治與文化的大架構如何採行、改造與納入新的想法。拿中國與歐洲的金融發展兩相對照，反映的是我個人過去二十年來的研究興趣；但非常遺憾的是，我必須捨棄許多其他文明出現的證據。
人文與城市社會過去五千年來飛快擴張，正好證明金融大大增進人類社會的能力，降低了人類的生存風險，並跨越時間資源配置以孕育成長。然而，文明的茁壯也為自身招來問題，其中最嚴重的就是要如何維持跨時的平衡，亦即，如何在目前與未來世代中做取捨。
這本書某種程度上是我個人要講的故事，在將金融當成推動文明的技術為前提，訴說我認為形塑了金融史的人、地與事物。本書並未假裝成一本全面討論世界金融史的書；要寫出後面這類作品是一大工程，目前已經集合學界之力進行到某個程度。本書探討的是聯繫起金融與文明的特定主題，以及我個人的獨特經驗。在這兩方面，我的身分都是金融經濟學家兼曾涉獵考古學與製片業的參與者；關於金融在社會中所扮演的角色，這兩個面向分別提出了不同的參考架構。這些過往經驗帶我走進金融史中某些讓人讚嘆之處，我祈求讀者能諒解我，因為我在其中一些地方加入了個人色彩。「……之地」這樣的參考架構，有時候會牽引出更豐富的脈絡，供人發掘。而，在進入正題之前，讓我先來談一談金融技術概略、文明的某些定義以及兩者之間相關的邏輯。
金融有四大要素：
一、金融將經濟價值重新配置在不同的時間點上；
二、金融重新配置風險；
三、金融重新配置資本；
四、而且金融拓展了重新配置的管道，也增添了複雜度。
且讓我逐一說明。
前述的房貸範例闡述的是第一個要素：將經濟價值重新配置到不同的時間點上。房貸是一種金融契約，而金融契約種類繁多，每一種都是在今天做出對未來的承諾。這種契約讓締約各方都有利，藉此將現在和未來連起來。
其二，金融重新配置風險。所謂配置到不同的時間點上，是指金融契約必須穿越把現在和未來區分開來的障礙，而這些障礙帶有不確定性。有些風險我們必須與之共存，比方說隕石撞擊地球的風險，但有些風險我們可以想辦法減輕或重組。金融契約接受時間維度裡天生就存在的風險，並配置到不同的對象身上。舉例來說，壽險契約就把單一家庭的死亡風險轉移到大型機構，而這個機構回過頭來又把許多其他類似的契約整合在一起，進而分散風險。
其三，金融可以重新分配資本。以股市為例，股市可以讓投資金流進到生產企業當中。以銀行為例，銀行放款給有潛力獲利的企業。從這樣的角度來看，金融便是促進經濟成長的技術。
第四，金融拓展了重新配置的管道，也增添了複雜度。當金融隨著時間不斷發展，也創造出更豐富的跨時契約可能性。這種豐富度與複雜性，反映出創造金融的社會本身的複雜性。偶爾，複雜會為規範其特性的語言帶來挑戰，測試語言的能耐。比方說，現代的不動產抵押證券化契約（mortgage-backed securitization contract）可長達九百頁，詳述各式各樣的條件、權利與責任。複雜的好處，在於可拓展締約當事人之間的「空間」，這是指，這當中有很多可供協商之處。允許複雜，就能達成在較簡單的體系之下無法成立的合約。金融造就的跨時合約豐富與複雜，本身就是一項重要的技術貢獻。若少了這種多面向的自由度，就不可能催生出某些基本的文明活動。

推薦序／吳一揆（中信金控總經理）

集考古、藝術和金融於一身的學者威廉‧戈茲曼帶著大家從上古到現在，讓讀者看到了人類文明的演進，金融在其中扮演了密不可分的重要角色。
金融之所以有力量在世界發展史中引發重大改變，主要是因為金融能把經濟價值在不同的時間點推前移後，此種科技宛如一部時光機，它可以讓金錢在時間長軸上前後挪移，從而改變了人目前與未來的經濟狀況和地位。這就是我們今天所謂現在價值和未來價值(Present Value vs. Future Value)的概念。這樣的金融概念改變了人類思維的方式，也增進了人類盤算與規劃未來的能力。
在歷史的長河上，西方與東方的金融同時因為金融產生許多不同的變革。中國紙幣的發明比歐洲的印刷術出現早了幾百年，甚至早在公元前第四世紀到第三世紀「管子」這本文集已有許多關於金融概念的論述。管子的「輕重篇」清楚說明供需經濟法則，輕與重指的是貨物的相對價格，相對價格會引發交易的誘因，並引導出價格均衡。只要透過加價和降價就可以達到皇帝想要的結果，而無需下令強要人民服從。另一篇「國蓄論」則闡述非常複雜的貨幣理論。這篇文章不僅談到貨幣是達成經濟均衡的媒介，也詳細說明政府要如何把貨幣當成工具。
在西方，希臘文明已將經濟體貨幣化，創造了一個人民普遍具備金融素養的社會。羅馬文明與中國漢朝屬同一個時期。羅馬文明最重要的金融貢獻之一是創造了股東持股公司，就是今天的股份公司。雖然東方與西方的貨幣與錢幣發展的路徑大不相同，但，最終仍殊途同歸，成為國家政體的重要工具。
作者提到金融有四大要素：
一、金融將經濟價值重新配置在不同的時間點上；
二、金融重新配置風險；
三、金融重新配置資本；
四、金融拓展重新配置的管道，也增添了複雜度。

前述第一要素，就像房貸和分期付款，都是在今天做出對未來的承諾。其二，可以利用不同金融工具來減輕或規劃一些我們不願承担的風險，例如：利率、匯率避險、再保險….等。其三，以股市為例，投資資金流進到生產企業中，就像今日許多金融歷科技獨角獸靠著股市來展現價值和籌措資金。第四，當金融隨著時間不斷發展，也創造出更多的發明，像是金融衍生商品就是近代金融史上的重要發明。
貸款、股票、債券等金融商品無非是支應個人、企業的消費和生產需求，或是讓政府籌措資金投入建設。不管創業者是否富有，金融讓一般人都能雨露均霑，讓大家都有機會得到資本，就像今天的新創公司，少了金融，就只剩下已經有錢的人才能創業。
回顧歷史，金融創新解決了許多問題，但同時也引生了許多問題。大多數的我們會因金融工具的複雜難度與抽象性而感到不安。而對於金融創新的了解通常都是因為災難。由於科技的快速改變和進步，我們現在又再一次經歷大量金融科技的創新。新的金融科技再一次挑戰傳統的金融業，這一次甚至可能顛覆整個金融業。從網路誕生到智慧型手機的運用，新興科技改變了固有的金融行為。只要能夠想到讓現在的金融服務可以變得更簡單、更方便、更便宜的模式，都如雨後春筍般在全世界開展。我們又正在經歷一個前所未見的金融改變世代，但恐懼和不安也伴隨而來。從最大社群媒體臉書想要發行加密貨幣Libra和最大搜尋引擎谷歌要提供支票存款帳戶等。因為金融是人類生活的一部份，社群媒體和新興科技業者，一定會踏入金融領域來擴大其生態系統。然而帶給監理機構的卻是更多的不安。各國央行和監理機構在面對Libra發行可能產生的問題或是任何潛在未知的風險與不可控制的恐懼下，也只能先拒絕。但從歷史的角度，金融創新在時間長軸上挑戰傳統從未間斷，但造成的恐懼又會造成傳統文化的反撲，以道德之名去箝制金融創新的發展。但是想想，如果沒有貸款、銀行、債券、股票、選擇權、資本市場、保險、股份公司這些的金融創新，這個世界是否會成為一個更美好的地方？
今天全球是一個複雜經濟體的組合，這個全球文明必須面對金融創新給這個世界帶來的基本問題：如何平衡當下與未來的需求？如何避另一次金融災難的發生？以及如何讓金融創新的利益讓社會每一個人受益？這些問題或許透過威廉‧戈茲曼這本書，可以在金融創新的歷史發展軌跡上找到許多有用的指引。

第八章　中國的首個金融世界

一位戰士王后的財富
一九七六年，在中國考古學家鄭振香領軍之下，開挖商朝（公元前一七六六至一○四五年）最後的首都殷的遺址；商朝是中國青銅時代第一個大朝代。遺址位在現代的河南省安陽縣，位居黃河北方。
在鄭振香之前，已經有人在安陽從事挖掘，成果雖然很誘人，但數量非常稀少。就像埃及的帝王谷（Valley of the Kings）一樣，多數古代的皇室陵寢早被人挖掘掠奪過了。鄭振香與她的團隊先開挖宮殿的夯土地基：這裡很可能是舉行儀式的地點。挖了十五英尺（約四‧五公尺)後一無所獲，同事要她停手，但她堅持繼續。又挖了幾呎，中國考古近代史上最驚人的發現便出現在眼前：有一座從未被碰過的皇室陵寢。在一處二十平方公尺大的木造小室內有一副上了漆的棺木，裡面有一具女屍。她身邊圍繞著十六個陪葬者。鄭振香和團隊小心翼翼挖出棺木，他們明白，這驚人的發現將會改變全世界看待中國古文明的眼光。陵寢裡的財物本身就是讓人嘆為觀止的發現：裡面有四百件儀式用的青銅器、五百九十件玉器、五百六十件骨雕以及超過七千個子安貝（cowrie）殼。青銅器是商朝藝術的特色：一座以四足站立的大型長方鼎，每一個面和每一個角都飾有咆哮的獸頭。一尊有蓋的酒器，看起來像幻想中的鳥，但長出了狗的腳。酒器的每一個表面都有一些獸形裝飾，顯得生氣勃勃。
這座驚人青銅陵墓裡的相關擺設上刻有銘文，說明這是婦好的陵墓；婦好是商代的女將軍。婦好是商代皇帝武丁的王后，武丁則是商朝在位時間最長的君主之一。婦好也是一名地主，在首都之外自有城堡。根據武丁在位期間的中國甲骨文記載，婦好主導一次成功的軍事行動，帶領一萬名士兵對抗商朝西邊的敵人——羌。婦好過世之後，武丁賜她「辛」的諡號，是他的三位正式王后之一。這是一次罕見的連結，將現代考古學和中國最早期歷史上的傳奇人物直接相連。鄭振香回憶道：「人生中最讓我難忘的事，就是發現婦好墓。」如果當初她不堅持，商朝的歷史和考古學之間可能永遠也無法掛上這道最後的連結。
發現婦好墓之後，考古學家紛紛研究起墓中所藏的各種物品，在這麼多平凡無奇的陪葬品中，有一項對中國金融史而言大有意思：七千枚的子安貝殼。這位戰士王后帶著王朝財富堆出來的派頭風光大葬：有裝飾著神話中獸類的華麗獸形青銅器，有各式各樣精美的玉器，甚至還有她自己的奴僕隨從，那為什麼要放這些簡單的白色貝殼？很有可能，貝殼代表一種更純粹的財富形式：貝殼本身就是貨幣。有些東西婦好無法帶到死後世界，她可能會打算用買的。
商朝是中國青銅時代第一個重要的朝代，中國歷史上早有許多相關記載，但在十九世紀末期之前，中國文明的地理根源仍是個謎。進入十九世紀之後不久，研究私人收藏篆刻牛骨與龜殼的歷史學家，在文本中辨識出以中國甲骨文撰寫的商朝統治者與諸侯姓名。事實上，在發現婦好墓之前，婦好早已是為人所知的歷史人物了。
一九一○年，金石學家羅振玉追溯這些甲骨的源頭，來到黃河邊河南省北部的安陽縣（考古學家在這裡發現了一座古代的首都），這裡有超過八十座的夯土平台與無數的皇室陵墓。安陽縣的遺址，讓像鄭振香這樣的挖掘工作者努力了好幾代，尋找古代統治者的蛛絲馬跡，並嘗試了解造就中國青銅時代第一個文明全盛時代的基礎。
中國的書寫體系和美索不達米亞大不相同，前者並非從會計紀錄演化而來。中國最早的書寫紀錄是牛骨和龜殼上的占卜內容，有長有短。商朝的占卜，是將獸骨放到火上或加熱的金屬上烤。統治者聘用卜官將他們的疑問傳送到神靈的世界，卜官在獸骨上刻上日期與有關人士，以及未來可能發生的事件。卜官會檢查熱度造成的隨機性裂痕，看看這預示著吉或凶。有些會問特定的日子是否適合開戰，也有些問能不能豐收。其他則記錄著儀式性的事件，甚至也有天象。以和婦好有關的甲骨文來說，有武丁焦急問著她是否懷孕以及她是否能順產，也有他是否應指示她在一場關鍵戰役中和另一位將軍聯合，集結武力。
所以說，中國早期之所以使用書寫，反映出的是不分地域的人們面對未知的未來時基本上都會有的焦慮，同時也指出中國的統治者扮演重要角色，扮演人民與未知之間的橋梁。而除了卜官和統治者之外，還有動物的世界。中國商朝與周朝（周朝是商朝的後繼朝代）的儀式技藝基礎，是動物有靈原則（principle of latent animal spirits）；占卜非常仰賴獸骨，因此甚至可以說仰賴的是動物已經脫離肉身的靈性。中國儀式用的碗具和飲器上的獸類圖樣，便是提醒著人們動物的靈性長存在眼見為憑的世界以外。美索不達米亞的瓦爾卡祭祀瓶（這也是一種祭祀用器具）呈現的是神和人的世界，兩者可說是天差地別！在瓦爾卡祭祀瓶上，描繪的是透過重新分配貨品來榮耀神，統治者負責調和商品交換的系統（請參見第二章）。在商朝，統治者把青銅器用在溝通自然與神靈世界的儀式上，這些器皿上並未描繪人類社會的架構。然而，這兩者都各自以其特有的方式指出政府在因應不確定時所扮演的重要角色。

中國古代的貨幣
婦好墓強力證明了中國人已經認為貨幣是最終的財富儲存形式。早在商朝時代，中國已經在相當獨立的情況下發展出貨幣社會，而中國也和希臘與羅馬文明一樣，貨幣最終也在政府治理與經濟體中發揮重要作用。
第三章談過美索不達米亞使用銀幣作為交換的媒介：他們以銀幣付稅，在締約、甚至記錄商品價格時也以銀的重量為準。銀符合多數的古典貨幣定義：是交換的媒介、價值的儲存，也是衡量價值的標準。但是，婦好墓裡的子安貝殼透露出中國的貨幣系統比美索不達米亞更超前一步：子安貝不是因為本身有價值而成為交換媒介，而是已經邁入象徵性的交換系統。
第六章提過，美索不達米亞第一批已知的錢幣，是公元前六世紀時在呂底亞鑄造的琥珀金錢幣；中國的第一批青銅錢幣可能早了或晚了一世紀，關於到底是誰先誰後，目前顯然尚無定論。怪的是，印度也大概就在此時有了錢幣，這代表當時可能出現一種橫跨各大洲的技術進步。安納托利亞的鑄幣演進成一種驗證貴金屬品質的方法，中國出現錢幣，則是因為貨幣發展到用金屬替代子安貝殼。在婦好下葬當時，子安貝是當時已有幾千年的華中文明中很重要的一環。瑞士地質學家兼考古先驅安特生（J. G. Andersson），就在華中地區的前青銅時代墓地裡找到貝殼形的子安貝，還有仿子安貝的獸骨。
新石器與青銅時代中國的子安貝到底是用來當作貨幣，還是說，這是和印度洋的人進行長程貿易時所得的珍稀之物，僅用作珍貴的裝飾與地位象徵？這是一個仍在爭論中的題目。有大量證據顯示，在整個中國歷史上，曾有幾個不同時期的古代社會都把子安貝當成貨幣使用。中國的歷史提到，秦朝開國皇帝不再把子安貝當成貨幣使用，這代表至少在公元前二二一年前子安貝仍有貨幣的用途。即便官方頒布了公告，但西南方的雲南省仍繼續使用子安貝當成錢幣，直到公元十四世紀；一三○五年時，雲南政府接受人民以子安貝支付稅金，而且如果有人進口貝殼，可以沒收作為處罰。
為何本身沒有價值的東西（除了形狀很奇特之外）會被當成錢幣？錢幣是儲存、衡量與移轉價值的工具。要能儲存，需要一種不會腐壞的錢幣；要能衡量，需要能輕易辨識出大小與品質的標準單位；要能移轉，需要可攜帶的貨幣。子安貝滿足以上所有條件。子安貝可以幾千年不化，大小均一，可以輕易辨識，而且可攜帶。但是，貨幣還需要具備另一種重要特質：必須十分難得。錢幣要能成為財富的儲藏工具，必須具備非常重要特徵：一般人不能輕鬆收集或製造。安陽縣距離印度洋甚遠；商朝墓地裡發現的子安貝，主要就來自印度洋。黃河盆地罕見子安貝，代表這種貨幣的供給量相對固定，這可以保有以子安貝串存下來的財富價值，但是，也限制了早期中國的貨幣系統隨著經濟一同成長的能力。人們可以收集子安貝，但無法自行製造。當經濟體需要更多貨幣時，誰都做不出來，就算貴為王后亦然。
有些證據顯示，青銅時代的中國經濟擴張，天然的子安貝殼已不足以滿足其貨幣需求。在安陽附近挖出的其他商朝墓穴中，找到用來替代子安貝殼的青銅製子安貝，顯然，從公元前第十四世紀至第十一世紀，古代商朝的冶金專家已經在「鑄造」子安貝，以便放入皇室陵墓中。人工鑄成的子安貝沒有孔，無法綁在衣物上，也沒有其他細節指向這些物品是作為裝飾之用。除了貨幣之外，我們很難想像這些仿子安貝青銅有什麼其他用處。因此，這些仿子安貝大可計入全世界第一批金屬鑄造貨幣之列。事實上，這些在古代考古脈絡下出現的人工子安貝，也指向商朝文明的戲劇性興起可能也帶來了經濟擴張。奢華的陵墓訴說著一個強大的封建社會，皇帝的規矩絕不可違逆。說到底，商朝的子安貝僅是一種迷人的暗示，指向中國經濟體系在商朝時便已走向使用貨幣，但是，要看到歷史文獻確認使用貝幣，卻要等到商朝於公元前一○四五年衰亡之後。